Выберите верные суждения о финансовых институтах и запишите цифры, под которыми они указаны.
1) Коммерческие банки занимаются производством материальных благ, торговлей и страхованием имущества.
2) Паевые инвестиционные фонды объединяют средства для совместного приобретения активов и раздела связанных с этим рисков, прибыли или убытков.
3) Целью деятельности Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля.
4) Банк России осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп.
5) Коммерческие банки осуществляют эмиссию денег.
Спрятать пояснение
Пояснение.
1) Коммерческие банки занимаются производством материальных благ, торговлей и страхованием имущества. Нет, неверно. Они оказывают банковские (финансовые) услуги.
2) Паевые инвестиционные фонды объединяют средства для совместного приобретения активов и раздела связанных с этим рисков, прибыли или убытков. Да, верно. Для того, чтобы принять участие в данном процессе, необходимо купить пай ПИФа.
3) Целью деятельности Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля. Да, верно. Это основная цель монетарной политики, которую он осуществляет.
4) Банк России осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп. Да, верно. Он является главным банковским регулятором в государстве.
5) Коммерческие банки осуществляют эмиссию денег. Нет, неверно. Выпуск денег осуществляет только центральный банк.
Ответ: 234.
Источник: Демонстрационная версия ЕГЭ—2022 по обществознанию, Демонстрационная версия ЕГЭ—2023 по обществознанию
Паевой инвестиционный фонд, или ПИФ — своеобразная «корзина» ценных бумаг и других доходных активов, который разбит на множество мелких долей, т. е. паёв.
Предполагается передача финансов в доверительное управление специальной организации (управляющей компании) и последующее получение прибыли, если работа партнёров окажется успешной.
Поскольку паи одного и того же ПИФа продаются широкому кругу людей, в нём набирается достаточно денег, чтобы управляющей компании (УК) стало интересно с ним работать. УК управляет ПИФом — покупает на собранные от вкладчиков деньги ценные бумаги, металлы и прочие активы, которые, по её оценкам, могут принести наибольший доход в будущем. УК напрямую заинтересована в том, чтобы вложить средства ПИФа наиболее выгодным образом, поскольку получает долю от полученной ПИФом прибыли.
Основная цель, с которой инвесторы идут в паевые инвестиционные фонды, — извлечение прибыли.
Управляющая компания работает за процент от финансовых транзакций, осуществляемых при использовании капитала вкладчиков.
Инвестирование в паевые фонды осуществляется посредством покупки определённых долей в портфеле инструментов ПИФа, при этом вкладчики остаются их собственниками, управляющая компания всего лишь осуществляет необходимые финансовые транзакции.
Обрати внимание!
ПИФ можно сравнить с копилкой, в которую поместили деньги несколько человек.
Частный инвестор часто ограничен в средствах, и ему недоступны многие ценные бумаги.
Объединив свои средства, инвесторы получают возможность:
- выйти на рынок ценных бумаг с минимальной суммой средств;
- распределить риски при вложении в ценные бумаги.
Пример:
если частный инвестор имеет (15 000) рублей свободных денежных средств, то для самостоятельной игры на фондовой бирже этого, во-первых, недостаточно, а во-вторых, нельзя собрать портфель из ценных бумаг с разным уровнем риска.
ПИФ — это альтернатива размещению средств на депозит в банке.
По депозиту можно получить гарантированный, но невысокий процент. Покупая пай в ПИФе, можно получить значительно больший доход, чем по депозиту, но сохранность первоначально вложенной суммы не гарантируется.
Пример:
частный инвестор купил пай в ПИФе за (20000) рублей. Управляющая компания разместила средства пайщиков в акции, цена которых через полгода упала на (50) %. Стоимость пая частного инвестора снизилась с (20000) до (10000) рублей.
В отличие от депозита, пайщик несёт расходы:
- пай приобретается по цене выше стоимости пая на (0,5)–(1,2) % (наценка управляющей компании).
- Плата за управление активами ПИФа составляет от (0,5) % до (5) %стоимости пая.
- При реализации пая управляющая компания вычтет из его стоимости до (1) % от рыночной стоимости.
Доход от вложения средств в ПИФы образуется за счёт изменения курсовой стоимости ценных бумаг, в которые вкладывает средства управляющая компания, организовавшая ПИФ.
Паевой инвестиционный фонд — самый простой с точки зрения профессионалов рынка, но не самый легкий в понимании частного инвестора инструмент. В ликбезе «РБК Инвестиции» ответили на часто задаваемые вопросы о ПИФ
Каждый пайщик имеет право на равную долю от общего портфеля ПИФ
В этой статье:
- Что это
- Виды
- Отличия от ETF
- Как работают
- Как заработать
- Стоит ли вкладывать
- Налогообложение
Что такое ПИФ
ПИФ
(паевой инвестиционный фонд) — это инструмент коллективного инвестирования. Инвесторы вкладывают деньги или имеющееся у них имущество в единый фонд, который покупает на общие средства те активы, которые определены его стратегией, — акции,
облигации
, недвижимость и другие. Общее имущество фонда делится пропорционально вложенным средствам на паи, каждый из которых удостоверяет право собственности инвестора на часть имущества фонда.
Работа ПИФ в России регулируется Федеральным законом № 156 от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах». Основные надзорные функции по соблюдению закона осуществляет Банк России, он же рассматривает жалобы (заявления, обращения) граждан и юридических лиц, связанные с нарушениями требований настоящего федерального закона и нормативных актов ЦБ.
Различные формы паевых инвестиционных фондов создают и предлагают своим клиентам в качестве форм инвестиций как крупные банки («Сбер», «Тинькофф», ВТБ, Альфа-Банк, Россельхозбанк и другие), выступающие в качестве агентов, так и управляющие компании, которые узко специализируются только на этом виде инвестиций, например «Арикапитал», «ДоходЪ», «УК КапиталЪ ПИФ» и другие.
Среди управляющих компаний по количеству ПИФ на российском рынке лидирующие позиции, по данным НАУФОР, занимают: «Альфа-Капитал», «Первая», «ВИМ Инвестиции», «Райффайзен Капитал», «Тинькофф Капитал», «Газпромбанк — Управление активами» и другие.
Виды ПИФ
Всего в России зарегистрировано 1965 ПИФ. В 2021 году число пайщиков ПИФ выросло в три раза — до 8,7 млн. Самое большое количество пайщиков зафиксировано у биржевых фондов — 5,6 млн, согласно данным Банка России (.pdf). По итогам 2021 года чистый приток средств в ПИФ составил ₽989,5 млрд.
ПИФ различаются по способу организации, которая включает в себя сроки покупки (выдачи) и продажи (погашения) паев.
Срок погашения паев — это срок, в который управляющий фондом обязуется вернуть пайщикам их денежные средства в размере стоимости принадлежащих им паев на момент их гашения за минусом комиссий и налогов. По общему правилу фонды могут работать и, соответственно, иметь срок погашения паев не более 15 лет. Минимальный срок действия фондов жестко прописан в законодательстве только для закрытых фондов — три года. Для всех остальных действует правило пролонгации — если пайщики не требуют погашения 75% и более паев, то договор считается продленным на новый аналогичный отрезок времени.
Фото: Shutterstock
Открытые ПИФ
ОПИФ (открытый паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно приобрести, обменять или погасить в любой рабочий день по текущей стоимости чистых активов (СЧА), количество паев ОПИФ не ограничено.
Закрытые ПИФ
ЗПИФ (закрытый паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно приобрести только во время формирования ЗПИФ, выпуска дополнительных паев или у пайщиков фонда. Погасить пай можно только в установленный правилами фонда срок — от 3 до 15 лет с возможностью пролонгации. Количество паев ограничено в соответствии с правилами доверительного управления фондом.
Интервальные ПИФ
ИПИФ (интервальный паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно приобрести, обменять или погасить только в течение определенных интервалов времени, установленных правилами фонда, количество паев ИПИФ не ограничено.
Биржевые ПИФ
БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — это фонд, паи которого можно купить и продать на бирже, количество паев БПИФ не ограничено. Паи БПИФ также можно погасить через уполномоченных лиц, назначенных управляющей компанией. БПИФ формируются из
ценных бумаг
в соответствии с биржевым индексом. У паев БПИФ две цены — рыночная, как у
ETF
и акций, и индикативная (iNAV), которая публикуется на сайте Мосбиржи. Приобрести пай БПИФ по расчетной цене iNAV практически невозможно, но благодаря ей инвестор может оценить, переплачивает он за пай или берет его со скидкой.
ПИФ и ETF: в чем отличия
Фото: Shutterstock
ETF (exchange traded fund) — это биржевой фонд, в котором собраны ценные бумаги на основе какого-либо индекса, сектора, товара или другого актива. Акция (пай) ETF — это ценная именная бездокументарная бумага, которая подтверждает опосредованное право ее владельца на соответствующую часть активов фонда.
Наиболее близким по значению к ETF на российском рынке паевых фондов считается биржевой, однако у них и тем более у других форм паевых фондов есть отличия.
- «Фонды ETF и БПИФы обращаются на бирже, и могут инвестировать в различные активы — от акций и облигаций до драгоценных металлов и недвижимости. Однако в отличие от ETF биржевые ПИФ находятся в российской юрисдикции, а значит, на них распространяются все законодательные льготы — например, инвесторы после трех лет могут рассчитывать на налоговый вычет. Бумаги биржевых ПИФ доступны неквалифицированным инвесторам — в отличие от ETF, инвестировать в которые можно только, если их бумаги торгуются в России и имеют биржевой листинг. В противном случае придется приобретать статус квалифицированного инвестора», — рассказал директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.
- ETF обеспечивают полную прозрачность и раскрывают 100% своих активов в режиме реального времени. ПИФ с 1 октября 2021 года обязаны раскрывать только крупнейшие позиции портфеля и только раз в месяц, раскрытие полного состава фонда делается раз в квартал. Некоторые российские УК раскрывают крупнейшие позиции в составе фонда на ежедневной основе по собственной инициативе, что обеспечивает аналогичную ETF прозрачность.
- В пассивно управляемых фондах ETF традиционно минимальная ошибка отслеживания относительно индекса, и она открыто публикуется. Контроль за следованием индекса в ETF осуществляется превентивно — до совершения сделок и добавления активов в фонд. В ПИФ, особенно активно управляемых, возможно более сильное отставание от индекса, хотя за соблюдением условий доверительного управления, в том числе по составу и структуре активов, в которые УК вкладывает средства инвесторов, следит специальный депозитарий. Но для сделок, совершаемых на бирже, предварительное согласование со спецдепозитарием не требуется — сделки с финансовыми инструментами проверяются постфактум в конце дня. При выявлении отклонений от заявленной структуры фонда или других нарушений спецдепозитарий уведомляет об этом как УК, так и регулятора — Банк России.
- Расчетная цена ETF-пая (iNAV) определяется, исходя из стоимости базовых активов. Поскольку структура фонда открыта, то и iNAV дает адекватную стоимость активов фонда в каждый момент времени и позволяет инвестору оценить, оправдана ли рыночная цена, какую она дает премию или дисконт. Если фонды ПИФ не раскрывают в ежедневном режиме свою структуру, то фактически цена iNAV может совершенно не отражать реальной стоимости и обычный инвестор не может их проверить. Cогласно законодательству, стоимость пая ПИФ может отклоняться от iNAV до 5%.
- ETF можно купить и продать исключительно на бирже, ПИФ же можно купить как на бирже, если они там торгуются, так и подав заявку напрямую управляющей компании (уполномоченному лицу) или в банк-агент.
- Паи одного ETF нельзя обменять на паи другого ETF, тогда как обмен между некоторыми ПИФ одной управляющей компании возможен.
- Стоимость пая ETF на бирже меняется ежесекундно, они торгуются так же, как и другие биржевые инструменты. Стоимость пая ПИФ определяется один раз по итогам прошедшего дня и неизменна в течение следующего дня (за исключением БПИФ, у которого рыночные цены также меняются в течение торгов, а расчетная цена публикуется каждые 15 секунд).
- ETF могут выплачивать дивиденды, ПИФ дивиденды не выплачивают (по состоянию на начало апреля 2022 года). Если в портфеле ETF или ПИФ находится актив, по которому предусмотрены какие-либо платежи (купоны по облигациям или дивиденды по акциям), то управляющий ПИФ эти поступления реинвестирует, а управляющий ETF может как реинвестировать, так и выплатить владельцам паев ETF. Обычно размер дивидендов по ETF известен заранее.
- С паями ETF можно осуществлять торговые операции, характерные для акций: получать денежные средства взаймы от брокера под залог паев ETF, а также получать паи ETF взаймы от брокера для коротких (шорт) операций.
В 2022 у владельцев паев ПИФ и БПИФ может появиться возможность получать промежуточные доходы — дивиденды и купоны от бумаг, входящих в фонды. Сейчас купоны и
дивиденды
реинвестируются. С 1 февраля 2022 года управляющие компании получили возможность создавать ПИФ с выплатой промежуточных доходов — за счет полученных в состав имущества фонда дивидендов и (или) процентных (купонных) или иных аналогичных доходов по денежным средствам и ценным бумагам, составляющим фонд (указание Банка России № 6023-У от 23.12.2021, .docx). «При получении такого промежуточного дохода не будет прерываться срок для получения налоговой льготы за долгосрочное инвестирование. Ожидается, что механизм может быть реализован при создании новых фондов», — рассказал «РБК Инвестициям» начальник отдела инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгений Горбунов.
Как работают паевые инвестиционные фонды
Фото: Shutterstock
Управляющие компании по собственной инициативе или по инициативе группы инвесторов, желающих создать паевой фонд, проходят обязательную регистрацию правил доверительного управления в Банке России. Управляющая компания должна обладать лицензией на осуществление деятельности по управлению паевыми инвестиционными фондами. Затем УК принимает заявки от пайщиков, принимает имущество и деньги в оплату паев при формировании фонда, завершает формирование фонда и выдает пайщикам паи.
В функционировании ПИФ задействованы специализированный депозитарий, который хранит имущество фонда и следит за выполнением инвестиционной декларации, регистратор, учитывающий права на паи фонда, аудитор, оценщик и в качестве регулятора Банк России. Паи инвестиционных фондов по закону отделены от имущества УК, они не могут быть использованы для совершения сделок с контрагентами ни самой УК, ни брокером.
ПИФ — это самая юридически защищенная форма инвестирования, говорит директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. «В формат паевого инвестиционного фонда встроен многоуровневый контроль. Управляющая компания только управляет, сами ценные бумаги хранятся отдельно, в специализированном депозитарии. Без его проверки и одобрения не проводится ни одна транзакция. Кроме того, специализированный депозитарий следит за правильностью расчета стоимости пая и корректностью операций, связанных с выдачей, погашением и обменом паев. Учет прав на паи ведет еще одна независимая структура — регистратор. Кроме того, весь процесс проходит в зоне ежедневного надзора Банка России. Эта конструкция очень хорошо себя зарекомендовала. За всю историю индустрии паевых фондов, с начала 1990-х, не было ни одного случая, когда бы интересы инвесторов пострадали от недобросовестных действий участников рынка или в их портфелях находились не те активы, за которые управляющая компания отчитывается», — отметил Исаков.
Пай — это ценная бумага наряду с акциями и облигациями, из-за схожести обращения паи биржевых фондов часто называют также акциями, но стоит понимать, что инвесторы паевых фондов не владеют напрямую акциями компаний, которые покупает фонд. Стоимость пая может как расти, так и падать в зависимости от роста или падения активов фонда.
Каждый пай наделяет владельца одинаковым объемом прав. Цены на пай ПИФ устанавливаются по совокупной стоимости чистых активов (СЧА): цена 1 пая = СЧА / количество паев. Покупка пая ПИФ не требует обязательного участия в биржевых торгах, паи можно купить в банке и у управляющих компаний.
Как заработать на ПИФ
Фото: Shutterstock
Средневзвешенная доходность ЗПИФ в 2021 году составила 28,8%, ОПИФ — 7,0%, БПИФ — 5,2%, ИПИФ — минус 0,3%, по данным Банка России.
Доходность ПИФ может расти или падать за счет нескольких факторов:
- стоимость чистых активов. Чем больше каждый из активов внутри фонда растет в цене, тем выше общая стоимость портфеля и каждого пая в отдельности. Соответственно, если продать пай в момент, когда общая СЧА выше той, чем была при покупке, то инвестор получает прибыль. И наоборот — снижение стоимости чистых активов приведет к убыткам, если продать в этот момент;
- прирост капитала. При продаже из портфеля ценной бумаги, которая выросла в цене, происходит общий прирост капитала фонда. Если продается подешевевший актив, то и капитал фонда уменьшается;
- выплата дивидендов. Когда фонд получает дивиденды по акциям или купоны по облигациям, входящим в его портфель, он распределяет пропорциональную сумму этого дохода между инвесторами. На текущий момент российские фонды реинвестируют их, за счет чего растет общая стоимость активов. В 2022 году на рынке могут появиться открытые ПИФ, которые смогут выплачивать промежуточные доходы инвесторам сразу после их получения.
При оценке доходности инвестиций в ПИФ необходимо вычитать из нее комиссии, которые удерживает управляющая компания, и налоги. Комиссии могут быть установлены за покупку и продажу пая, вознаграждение УК за управление деньгами инвесторов, за работу спецрегистратора. Размеры комиссий указаны в правилах доверительного управления каждого конкретного фонда.
Стоит ли вкладывать в ПИФ
ПИФы могут принести инвесторам как прибыль, так и убытки
(Фото: Shutterstock)
Какие есть риски инвестирования в ПИФ?
- Нет гарантии получения дохода. Динамика стоимости пая зависит от стоимости портфеля ценных бумаг, в которые размещены средства фонда. Ценовой риск (изменение курсовой стоимости ценных бумаг в портфеле) присущ как фондам облигаций, так и фондам акций. При этом фонды облигаций, как правило, обладают также и кредитным риском. Для минимизации последнего следует обратить внимание на уровень концентрации (максимальной доли одного корпоративного эмитента) внутри фонда.
- Нет гарантии сохранности средств. Вложения в паевые фонды не застрахованы государством. Обеспечивается только право на пай, но его цена может упасть до нулевых отметок при падении рынка.
- Неоправданные ожидания. Инвестор может выбрать ПИФ, не соответствующий его инвестиционной стратегии, не проанализировав возможный состав фонда, историческую доходность и риск-профиль. Разумным инвестиционным горизонтом, чтобы стратегия фонда смогла себя показать, принято считать три года и более — на длинном горизонте инвестиции приносят наибольший эффект и дают возможность получить налоговую льготу. Историческая доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем, но позволяет проанализировать «поведение» фонда в различных рыночных условиях.
Фото: Shutterstock
Какие есть преимущества инвестирования в ПИФ?
- Низкие первоначальные вложения. Стоимость паев среди биржевых фондов начинается от ₽1, большинство открытых ПИФ доступно от ₽1000.
- Диверсификация. Риск распределяется сразу между несколькими финансовыми активами, а значит, снижение стоимости одних ценных бумаг компенсируется ростом других. С помощью ПИФ инвестор даже с небольшим капиталом может собрать высоко диверсифицированный портфель, в котором могут быть бумаги десятков разных компаний из разных секторов и даже стран. Также многие ПИФ дают возможность инвестировать в товарные активы, то же золото, избавляя инвестора от необходимости приобретать и хранить физический металл.
- Ликвидность. ПИФ — ликвидная форма инвестирования, покупка и продажа (погашение) паев возможны в любой рабочий день, отсутствует минимальный требуемый срок инвестирования. Высокой ликвидностью обладают БПИФ — купить или продать паи биржевого фонда инвестор может буквально за доли секунды через брокерские приложения.
- Более низкий нерыночный риск. «Отдельно приобретенные клиентами акции и облигации брокер может использовать для совершения сделок с контрагентами, что при неблагоприятном развитии событий и возникновении финансовых проблем у брокера порождает риск потери инвестором вложений. С бумагами биржевого или открытого фонда такого случиться не может, поскольку они по закону отделены от имущества УК, а учет портфеля ведется отдельной организацией — спецдепозитарием», — пояснил Брагин.
- Профессиональное управление портфелем. Инвестору не нужно тратить время на ребалансировку своего портфеля и реинвестирование денежных потоков, а выбор ценных бумаг, составление портфеля и риск-менеджмент со стороны профессионального управляющего фондом, как правило, достигают лучших результатов по сравнению с самостоятельным управлением.
- Прозрачная форма инвестирования. Имеет публичную историю доходности, очищенной от всех комиссий и издержек, ежедневную стоимость пая, основанную на рыночных котировках, а также ежеквартальное раскрытие полного состава фонда.
«В 2022 году мы увидели реализацию геополитических рисков, которые отразились не только на динамике цен на активы, входящие в состав БПИФ, но и на изменении финансовой инфраструктуры рынка в целом. В связи с этим нам всем предстоит перестроить инфраструктуру с учетом новых реалий, — говорит генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов. — Но инвестирование в БПИФ было и по-прежнему остается удобной возможностью диверсифицировать свой портфель по активам, отраслям или регионам. Это особенно важно в текущих условиях неопределенности и повышенной
волатильности
. Инвестирование средств в БПИФ позволит минимизировать возможные риски по отдельным эмитентам или активам».
Налогообложение паевых инвестиционных фондов
К паям, которые обращаются на бирже, можно применить как льготу долгосрочного владения, так и налоговый вычет по ИИС
(Фото: Shutterstock)
Налогооблагаемая база возникает при погашении (продаже) инвестиционных паев. Доход, который образуется при погашении паев, облагается подоходным налогом — 13% для физических лиц, а по достижении доходов ₽5 млн — 15% НДФЛ на ту часть, которая свыше суммы доходов ₽5 млн.
Например, доход по ценным бумагам за год составил ₽5,5 млн. С ₽5 млн НДФЛ будет удержана по ставке 13% — ₽650 тыс., а с ₽500 тыс. — по ставке 15% — ₽75 тыс.
При исчислении налога из налогооблагаемого дохода вычитаются расходы, связанные с приобретением, хранением и реализацией пая (комиссии, надбавки).
Пример
Стоимость пая при покупке ₽10 000, комиссия 1% ₽100
Стоимость пая при продаже ₽12 000, комиссия 1% ₽120
Доход физического лица не превышает ₽5 млн, то есть НДФЛ рассчитывается по ставке 13%
При расчете НДФЛ из общей прибыли вычитаются комиссии:
НДФЛ при продаже или погашении ПИФ = (цена продажи — цена покупки — минус комиссии) * 13%
(₽12 000 — ₽10 000 — ₽100 — ₽120) *13% = ₽231,4
НДФЛ удерживается автоматически — управляющая компания наделена функциями налогового агента, поэтому она рассчитывает и выплачивает доход пайщику уже за минусом налогов, никаких дополнительных действий от него не требуется.
ПИФ не платят налоги с принадлежащего им имущества. Это позволяет управляющему реинвестировать весь полученный доход в покупку новых активов, что увеличивает эффективность вложений пайщиков ПИФ.
Налоговая льгота — от налога освобождается ₽3 млн дохода с проданных (погашенных) ценных бумаг за каждый год инвестирования (₽9 млн за три года плюс ₽3 млн за каждый последующий). Налоговый вычет также применяется к доходам от операций с паями открытых паевых инвестиционных фондов, управление которыми осуществляют российские управляющие компании, находившихся в собственности налогоплательщика более трех лет, согласно ст. 219.1 НК РФ.
При покупке паев биржевого фонда на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) можно применить налоговые льготы и не платить налог при продаже паев.
Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр.
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.
Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее
Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли.
Подробнее
Паевые инвестиционные фонды
Уже несколько лет на российском финансовом рынке существует специальный механизм, позволяющий непрофессиональным инвесторам зарабатывать на фондовом рынке — паевые инвестиционные фонды (ПИФ), которые являются наиболее совершенным инструментом для частных инвестиций в ценные бумаги. Фонды аккумулируют средства множества инвесторов (пайщиков) за счет продажи паев и передают эти сбережения профессиональному управляющему.
ПИФ не является юридическим лицом, а представляет собой совокупность имущества, разделенную на равные доли, то есть паи. Активами фондов управляет компания, имеющая специальную лицензию ФСФР. Эта управляющая компания (УК) в соответствии со специальной инвестиционной декларацией вкладывает средства фонда в различные ценные бумаги, недвижимость, банковские вклады и прочие финансовые инструменты.
Управляющая компания на основе имущества, аккумулированного фондом, создает инвестиционный портфель, состав и структура которого зависят от инвестиционной цели, закрепленной в правилах доверительного управления фондом. Это может быть, сохранение реальной стоимости капитала при минимальном уровне риска или агрессивный прирост капитала при повышенном риске.
Специфика инвестиционного пая. Инвестор становится пайщиком и присоединяется к договору доверительного управления ПИФ через покупку его паев и выходит из фонда, прекращая договор с управляющей компанией, через погашение паев.
Инвестиционный пай — это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (вкладчика) на долю в имуществе паевого фонда. Данное имущество может увеличиваться за счет привлечения средств новых пайщиков (продажи паев) и за счет прибыли, получаемой от вложения средств фонда на рынке. Имущество фонда — активы фонда, а обязательства — пассивы.
Специфика пая как ценной бумаги состоит в том, что он не имеет номинальной стоимости. Его цена определяется стоимостью инвестиционного портфеля фонда и рассчитывается как частное от деления стоимости чистых активов (СЧА) фонда на количество паев.
Условия продажи пая установлены правилами фонда, и в зависимости от этого механизма ПИФ делятся на три вида — открытые, закрытые и интервальные. Открытый фонд осуществляет продажу и выкуп паев и рассчитывает их стоимость каждый рабочий день.
Интервальные фонды принимают заявки на покупку или погашение паев и рассчитывают их стоимость с определенной периодичностью, но не менее раза в год. Паи закрытого фонда можно купить только при его формировании и погасить по окончании срока действия договора доверительного управления.
В зависимости от преобладающего инструмента инвестиций ПИФ делятся на фонды акций, фонды облигаций, смешанные фонды, индексные фонды, фонды недвижимости и т.д. Инвестор может выбирать фонд согласно своим представлениям о желаемой доходности и риске.
Прием заявок на приобретение и погашение инвестиционных паев может осуществляться как самой управляющей компанией, так и уполномоченным ею агентом по выдаче и погашению инвестиционных паев. При подаче заявки на приобретение инвестиционных паев фонда предусмотрена надбавка, на которую увеличивается расчетная стоимость инвестиционного пая. При подаче заявки на погашение инвестиционных паев фонда предусмотрена скидка, на которую уменьшается расчетная стоимость инвестиционного пая. Часто размеры скидок варьируются в зависимости от срока инвестирования: чем больше срок, тем меньше скидка. Надбавки и скидки используются для покрытия издержек на организацию процесса продажи и выкупа инвестиционных паев.
Надбавки и скидки УК (или ее агент) устанавливает по собственному усмотрению, но по закону они не могут превышать соответственно 1,5 и 3% стоимости пая. Чтобы сделать фонд более привлекательным для пайщиков, УК может установить минимальный размер надбавок и скидок или вовсе их отменить.
Каждый пай предоставляет владельцам одинаковый объем прав. Не существует различий между владельцами инвестиционных паев, кроме как в количестве принадлежащих им паев и сроке владения ими.
Стоимость пая изменяется в соответствии с изменением стоимости чистых активов (СЧА) фонда. Стоимость пая в открытых паевых фондах определяется ежедневно путем деления СЧА на количество инвестиционных паев этого фонда, принадлежащих инвесторам, а СЧА определяется по формуле
Под активами в данном случае подразумеваются финансовые вложения фонда (в акции, облигации и т.д.), денежные средства на расчетном счете, в кассе управляющей компании или на депозите в банке, дебиторская задолженность и др. Под обязательствами понимаются расчеты с кредиторами и резервы предстоящих расходов и платежей.
Определение цены инвестиционного пая. Оценкой инвестиционного пая занимается управляющая компания, но не в результате произвольных котировок, а по единым и обязательным для всех паевых фондов правилам. Причем расчеты всегда может проверить любое заинтересованное лицо.
Расчетная стоимость одного инвестиционного пая определяется путем деления стоимости чистых активов (СЧА) паевого инвестиционного фонда на количество инвестиционных паев, указанное в реестре владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда на тот же день:
Если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда растет, то увеличивается и стоимость пая, а при падении стоимости ценных бумаг в активе фонда стоимость пая снижается.
Пока пай находится у владельца (вкладчика), реальных денег он ему не приносит. На пай не начисляют ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации. Деньги можно получить, только вернув его по цене выкупа управляющей компании. Доход инвестора будет представлен в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией и ценой размещения (приобретения инвестором) инвестиционного пая. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки. Причем риск потери денег в результате рыночных факторов или неудачного управления, как и в случае с акциями, он принимает на себя. Гарантий доходности фонда не дает ни государство, ни управляющая компания.
Цена покупки (размещения) пая для инвестора — это стоимость пая на момент покупки плюс надбавка, размер которой выражается в процентах от стоимости пая, т.е. цена, по которой инвестор может приобрести пай, превышает расчетную стоимость пая на размер надбавки (табл. 16.1).
Цена продажи (выкупа) пая — стоимость инвестиционного пая за вычетом скидки, размер которой также определен данным договором, т.е. цена погашения меньше расчетной стоимости инвестиционного пая на размер скидки (табл. 16.2).
Помимо надбавок и скидок к прямым расходам инвестора относится также налог на доходы физических лиц (НДФЛ), который пайщик уплачивает с положительной разницы между ценой покупки и продажи паев только после их продажи (табл. 16.3). В случае отсутствия дохода налог, естественно, не уплачивается. Физические лица — резиденты России уплачивают налог по ставке 13%, нерезиденты — по ставке 30%. Подоходный налог взимается с дохода, полученного в ПИФе при любом сроке инвестирования. Управляющая компания обязана удержать и перечислить в бюджет 13% от чистого дохода, полученного пайщиком, за вычетом всех выплаченных комиссий.
При принятии решения об инвестировании средств в паевые инвестиционные фонды следует пользоваться некоторыми рекомендациями, которые могут увеличить доход и снизить вероятность убытка до минимума.
Например, принцип усредненного (непрерывного) инвестирования заключается в следующем: вкладчик инвестирует сумму не единовременно, а вносит средства частями с определенной периодичностью.
Смысл инвестирования в паи достаточно прост: купить паи в нижней точке рынка (т.е. по минимальной цене), а продать в наивысшей. Разница между двумя котировками, за вычетом налогов и агентского вознаграждения, составит доход инвестора. Однако «поймать» минимум или максимум практически невозможно даже профессионалу. Поэтому, приобретая паи с определенной периодичностью, инвестор оберегает себя от риска «неправильного вхождения» на рынок.
Расчет доходности паев. Доходность по паям — показатель достаточно субъективный, поскольку не является постоянным и зависит от интервала, на котором считается. Как правило, доходность по паям в процентах годовых рассчитывается по следующей формуле:
где 
— котировка пая в день продажи;
— котировка пая на день его приобретения; 
— период владения паями (количество дней между днем продажи и покупки).
Дробь 
означает, что абсолютная доходность приводится к показателю доходности за один год (как на банковских депозитах).
Это нужно для того, чтобы потенциальному инвестору было легче ориентироваться. Обычно в рейтингах в этот показатель не заложены проценты надбавки и скидки (т.е. комиссионные проценты за проведенные операции по продаже и покупке обратно паев), а также налог на доходы с физических лиц, которые, если они есть, незначительно снижают доходность.
Задача 160.
Чистые активы паевого инвестиционного фонда облигаций на 1 июля 2007 г. составляют 18 ООО ООО руб., в обращении находится 12 000 паев. Какую сумму получит на руки инвестор данного ПИФа, погасив в этот день 10 паев фонда, если скидка при погашении составляет 1,0%?
Решение:
Расчеты по задаче представлены в табл. 16.4.
Задача 161.
Инвестор принял решение приобрести пай, когда СЧА была равна 80 млн. руб., а число паев в обращении составляет 10 тыс. (при условии, если надбавка равна 0%, скидка — 1%). Через шесть месяцев инвестор принял решение продать пай. Требуется определить, какова будет сумма денежной компенсации (без учета налога), если в результате управления СЧА:
1) увеличилась до 85 000 000 руб.;
2) снизилась до 78 000 000 руб.
Решение:
В момент приобретения стоимость одного пая составила 8000 руб.:
- Если в результате управления размер СЧА увеличилась до 85 000 000 руб., тогда расчетная стоимость пая будет 8500 руб. С учетом скидки сумма денежной компенсации будет 8415 руб.
- Предположим, что в результате управления размер СЧА снизился до 78 000 000 руб., тогда расчетная стоимость пая будет 7800 руб. Следовательно, с учетом скидки сумма денежной компенсации составит 7722 руб.
Задача 162.
Какой доход получит вкладчик паевого инвестиционного фонда через полгода, если первоначальная сумма вклада составила 20 000 руб., стоимость пая в момент приобретения была 725,63 руб., а при погашении — 948,27 руб.? Размер скидки, установленной УК при погашении, равен 1,5%, подоходный налог — 13%.
Решение:
Расчет дохода вкладчика заключается в следующем.
Если вкладчик внес первоначально 20 000 руб., то он стал владельцем 27,5623 паев:
При погашении стоимость пая за вычетом скидки составит:
Доход при погашении одного пая:
Доход вкладчика от продажи всех паев:
Доход облагается налогом в размере 13%:
На руки вкладчик получит:
Задача 163.
Инвестор приобрел в ПИФ первый пай за 1000 руб., через месяц — время второй пай по цене 1300 руб., еше через месяц — третий пай по 1500 руб. С какой суммы и в каком размере будет удержан подоходный налог, если стоимость пая к моменту продажи их владельцем составила 2000 руб., а размер скидки и надбавки УК равен 0%?
Решение:
Доход вкладчика определяется следующим образом.
При продаже двух первых паев по 2000 руб., доход будет определяться по каждому паю.
С первого пая владелец получает доход в размере 1000 руб. (2000 — 1000 = 1000 руб.), со второго — 700 руб. (2000 — 1300 = 700 руб.), с третьего — 500 руб. (2000 — 1500 = 500 руб.).
В итоге налогом будет облагаться сумма 1700 руб. (1000 + 700 + + 500 = 2200 руб.)
Подоходный налог составит 286 руб. (2200 руб. х 13%).
Задача 164.
Пайщик инвестировал денежные средства в фонд акций в сумме 40 000 руб. Стоимость одного пая на момент покупки была 3600 руб. Размер агентской надбавки и скидки 1,5%. В момент погашения паев стоимость одного пая возросла 5000 руб. Надо рассчитать сумму налога на доходы физических лиц и сумму к выдаче при условии, что были погашены все паи.
Решение:
Расчеты по решению задачи представлены в табл. 16.5.
Задача 165.
Сумма инвестирования составляет 20 000 руб.
Вариант 1. Период инвестирования: с 1 января 2006 г. по 1 сентября 2006 г. Инвестируется вся сумма (20 000 руб.) 1 января 2006 г., стоимость пая 376,00 руб. Погашение паев происходит 1 сентября 2006 г., стоимость пая 369,00 руб.
Вариант 2. Сумма 20 000 руб. инвестируется равными частями ежемесячно по 2500 руб. каждый первый рабочий день месяца: 1 января 2006 г., 1 февраля 2006 г., 1 марта 2006 г., 1 апреля 2006 г., 1 мая 2006 г., 1 июня 2006 г., 1 июля 2006 г., 1 августа 2006 г. Погашение паев происходит 1 сентября 2006 г., стоимость пая 184,50 руб.
Решение:
Расчеты по двум вариантам задачи представлены в табл. 16.6.
В результате инвестирования средств равными частями ежемесячно доход составил 1527,15 руб. Используя метод непрерывного инвестирования, пайщик избежал убытка и получил доход, хотя в задаче был рассмотрен период, наименее благоприятный период с точки зрения инвестирования.
Задача 166.
Пайщик приобрел пай 21 января 2007 г. по стоимости 10 298 руб., а продал его 6 марта 2007 г. по стоимости 10 621 руб. Требуется рассчитать годовую доходность инвестиций.
Решение:
Определяем количество дней владения паем — 44.
Годовая доходность инвестиций:
Задача 167.
Инвестор 1 марта 2007 г. приобрел за 10 000 руб. пай одного из фондов акций. Через полгода (1 сентября 2007 г.) он решил реализовать свой пай по текущей стоимости за 12 000 руб. Рассчитать доходность за период владения паем. Скидки, надбавки и другие расходы учтены в цене пая.
Решение:
Рассчитаем доход за период владения паем:
Период владения паем — 184 дня.
Доходность за период владения паем:
Задача 168.
Инвестор приобрел пай 10 апреля, когда его стоимость равнялась 5000 руб., 10 октября он решил с ним расстаться. К этому времени его стоимость благодаря успешной работе управляющей компании поднялась до 5800 руб. Размер надбавки, установленной УК, составляет 1%, скидки — 1%. Требуется рассчитать годовую доходность вложений.
Решение:
Когда 10 апреля инвестор купил один пай его стоимость равнялась 5000 руб. С учетом принятой в данном ПИФе надбавки пай обошелся инвестору в 5050 руб. (5000 х 1,01).
10 октября он решил расстаться со своим паем. Но на руки инвестор получил за вычетом установленной скидки 5742 руб.
Таким образом, за полгода 5050 руб. принесли инвестору 692 руб. дохода, или 13,7% (692 / 5050), что равнозначно 27,4% годовых.
Эта лекция с примерами решения взята со страницы решение задач по предмету «деньги кредит банки»:
Деньги кредит банки задачи с решениями
Возможно эти страницы вам будут полезны:
Паевой инвестиционный фонд
28.01.2021.
Тест. Финансовая грамотность, 11 класс
Внимание! Все тесты в этом разделе разработаны пользователями сайта для собственного
использования.
Администрация сайта не
проверяет возможные ошибки,
которые могут встретиться в тестах.
Понятие паевых инвестиционных фондов. Требования к ПИФам. Классификация ПИФов. Направления вложения средств ПИФов.
Список вопросов теста
Вопрос 1
Какое из утверждений верно характеризует паевые инвестиционные фонды?
Варианты ответов
- Вкладчик передаёт в доверительное управление фонду свои деньги, который выдаёт инвестору гарантию последующего получения прибыли через оговорённый срок
- Паевой инвестиционный фонд, или ПИФ, позволяет производить вложения денежных средств с последующим освобождением от уплаты налога на полученную прибыль
- Паевой инвестиционный фонд, или ПИФ — это особая форма вложения денежных средств, в порядке коллективного участия вкладчиков
- ПИФы позволяют зарабатывать деньги всем вкладчикам и беспошлинно переводить их в банки Евросоюза
Вопрос 2
Выбери верный ответ на вопрос о требованиях к паевому инвестиционному фонду:
Варианты ответов
- ПИФ не имеет ограничений по объёму собственных средств
- ПИФ имеет эксклюзивное право работать без лицензии на ведение деятельности по управлению негосударственными пенсионными фондами, инвестиционными фондами и ПИФами
- При выборе ПИФа желательно, чтобы он сочетал свою деятельность с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами и управлению страховыми резервами страховых компаний
- ПИФ не обязан иметь обеспечение баланса величины своих средств и суммарной стоимости активов
Вопрос 3
Выбери верный ответ на вопрос о классификации ПИФов:
Варианты ответов
- Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФы) продают и принимают к погашению паи только по нечётным числам в любые рабочие дни
- Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФы) реализуют паи и принимают их к погашению через определённые интервалы, через год, через два года по договорённости сторон
- В зависимости от типов вложений пайщиков ПИФы подразделяются на ПИФы недвижимости, облигаций, акций, фондов, смешанных инвестиций, денежного рынка, прямых или венчурных инвестиций
- ПИФы подразделяться на совместные, открытые, полуоткрытые, интервальные, многоканальные
Вопрос 4
Выбери верное утверждение о ПИФе:
Варианты ответов
- ПИФы могут подразделяться на закрытые, открытые, интервальные
- Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФы) продают и принимают к погашению паи только по чётным числам в любые рабочие дни.
- ПИФы подразделяются на закрытые, открытые, полуоткрытые, интервальные
- ПИФы подразделяться на закрытые, открытые, полуоткрытые, интервальные, многоканальные.
Вопрос 5
Венчурные ПИФы вкладывают (что делают?) средства в развивающиеся компании.
Вопрос 6
Частный инвестор принял решений приобрести пай в ПИФе. Стоимость пая составляет 20000 рублей. Какую сумму должен заплатить инвестор за пай, если наценка управляющей компании составляет 1,1 %?
Вопрос 7
Частный инвестор принял решений приобрести пай в ПИФе. Стоимость пая составляет 21000 рублей. Какую сумму должен заплатить инвестор за пай, если наценка управляющей компании составляет 0,9 %?
Вопрос 8
Частный инвестор принял решений приобрести пай в ПИФе. Стоимость пая составляет 21000 рублей. Какую сумму должен заплатить инвестор за пай, если наценка управляющей компании составляет 1 %?
Вопрос 9
Управляющая компания решила разместить 600000 рублей в ценные бумаги и привлекла средства пайщиков. Пай продавался по цене 5000 рублей.
Рыночная стоимость ценных бумаг возросла до 720000 руб.
Чему равна рыночная стоимость одного пая после изменения курса ценных бумаг?
Вопрос 10
Частный инвестор принял решение продать принадлежащий ему пай в ПИФе. Рыночная стоимость пая составляет 16000 рублей. Какую сумму получит инвестор за пай, если управляющая компания удерживает 0,6 %?
Вопрос 11
Частный инвестор принял решение продать принадлежащий ему пай в ПИФе. Рыночная стоимость пая составляет 22000 рублей. Какую сумму получит инвестор за пай, если управляющая компания удерживает 0,8 %?
Вопрос 12
Частный инвестор принял решение продать принадлежащий ему пай в ПИФе. Рыночная стоимость пая составляет 24000 рублей. Какую сумму получит инвестор за пай, если управляющая компания удерживает 1 %?
Вопрос 13
Управляющая компания решила привлечь 600000 рублей. Минимальный пай был установлен в размере 10000 рублей.
Сколько пайщиков должна привлечь управляющая компания для того, чтобы сообрать требуемую сумму?
